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周度观点-工业硅

产业供需：进入丰水期，西南产区复产有所扩大，但力度一般，西北产区部分硅企供应延续小幅缩减。需求端，有机硅装置停开互现，成本支撑下价格止跌，但终端步入传统淡季；

多晶硅开工率库存维持高位，上游“价格战”负反馈向下游蔓延，但新投产能对工业硅需求维持旺盛需求；下游再生

目前工业硅产业主要受下游需求颓势的牵制，供应端增加初现端倪，但西南硅企目前动作仍较为谨慎。社库及厂库小幅累库，北方大厂捂货挺价，市场成交稀少。需求尚未有起色，库存高位淤积，工业硅反弹缺乏支撑，丰水期供应增加预期渐强，需观察西南产区降雨量及丰水期电价回调程度演绎而判断后市行情走势。

观点与策略：西南产区丰水期利润修复带动复产，成本仍有下行预期，总供应边际增加，下游产业渐入淡季，硅料及有机硅均受供应过剩的困扰，叠加工业社厂库正缓步推升，种种迹象表明工业硅基本面或有恶化空间。

盘面经历前期反弹后本周增仓震荡下行至箱体底部的反弹临界点，但佐以上述产业现状分析，目前反弹仍缺乏需求端信号的支撑，总体偏空，但后续若能站稳12500，则维持原本区间震荡运行节奏走势判断。

因此空单可继续持有，价格跌破12500可追空，或买入虚值看跌期权；多头若想博弈箱体底部可轻仓采用看涨期权。

风险与关注：国内地产政策、光伏产业超预期、电价回调、西南限电政策。